Herbalife 大戏的主线

其实刚才都写到主线了，忘了开新篇了。

Herbalife是一个叫 Mark Hughes 的年青人在1980年创始的。按中国的学历，Hughes算是初中毕业。1980年的时候，他24岁，从自己车子的trunk里卖他自己研制的“健康饮品”，吹嘘能够控制体重。

虽然他不是一个成功的营养学家--不可能是-- 他肯定是一个非常有天赋的推销员。除了直销，他也发展了下线做多层销售。生意发展很快-- 就像中国人永远在想长生不老一样，美国人永远在想减肥。但是很快，FDA和加州卫生厅就盯上了这个公司。故意误导消费者的产品标识，不是药物而虚假宣传疗效，都是“健康食品”作假的常见手段。1985年，加州 attorney general 指控他产品不实，搞传销。 1986年，他和司法部门达成和解，金额是85万美元。是加州历史上关于健康产品settlement的最大金额。

但是，只要公司没有被查封关门，就有继续翻身的本钱。同一年, Herbalife 成功上市。此后，Hughes发现，根本没必要谎称产品有治疗作用么。只要不说是药，FDA就管不着，市面上的“保健产品”多的是，关键看谁能忽悠。他显然是有忽悠的天才的 —— 这需要两点： 忽悠产品的效果，以及忽悠加入传销的赚钱效果。 Herbalife迅速成长，而且不再跨界标记之后也就没有再惹上FDA。

2000年，在创立了Herbalife20年后，Hughes嗑药过量致死，和他19岁时他的单亲母亲死因类似。


创始人虽然死了，公司已经took a life of its own. Hughes死后，公司脱离了私人作坊到个人小王国的方式，翻开了新的篇章。

2002 年， Herbalife 被两家公司收购，从上市公司转成private。 2003年，Herbalife雇了迪斯尼国际部高管 Michael Johnson 任CEO.

Johnson重塑了公司形象。产品开发上，Hughes撑死了算是民科；公司经营上，大概也是老干妈辣椒差不多。一个卖营养品，推行健康生活方式的公司，老板OD致死，历史上又那么多被政府监管部门指控的污点，虽然仍在赚钱，公司形象实在并不算好。Johnson一来，就把Herbalife带上了高大上的道路。你们不是批评我们产品背后没有科学么？Herbalife马上拍给UCLA一笔钱，成立了一个“细胞与分子营养实验室”，以创始人Hughes冠名。接着，成立了一个顾问委员会，请大牌科学家坐镇，比如炸药奖得主Louis J. Ignarro 。这是产品方面，在理财方面 —— Herbalife宣传的是促进身体健康和财务健康，所以必须得两手抓 —— Johnson本人也直接起到了公司的代言人的作用。他就是一个成功的代表：

一张老派帅哥的脸，玩铁人三项的身体，迪斯尼这么大公司的高管，他都吃着Herbalife的产品，跳槽到Herbalife来发展事业了，你还有什么好犹豫的？

Johnson的三把火烧得很旺。2004年，Herbalife重新上市，年销售额据称超过十亿美元。 2005年底的时候，他被MarketWatch的读者评为美国年度CEO。这个奖，我以前也没有听说过，算什么分量呢？那一年，被他远远甩在后面的亚军，是Jobs. 没错，the Jobs.


被Johnson拉了去坐镇的这位炸药奖得主Ignarro是谁呢？毕竟，炸药奖虽然牛，每年也要发好几个，加上现在经常都是俩人仨人分一个奖，得过的人就更多了。所以，就算你得过炸药奖也不代表咱们认识你。

Ignarro的贡献是发现一氧化氮在心血管系统中的信号传导作用。一氧化氮是个非常有效的血管扩张剂。血管扩张有助于控制高血压，有时候也有一些没想到的副作用，后来副作用变成主角，让制药公司赚了大钱 ——对，Viagra也是通过这个渠道起作用的，所以，Ignarro被称为Viagra之父。 1998年，Ignarro得了炸药奖，不出意外的，也当上了科学院院士。

2003年，Ignarro被Herbalife拉入伙以后，开始帮他们开发保健营养品。对，就跟维生素鱼油辅酶Q那一类的。他帮助开发且背书了一个志在促进身体自身合成一氧化氮的产品Niteworks，换取知识产权的分成，每年超过一百万。当科学院的院士有什么好处呢？在科学院院刊PNAS上发文章是不需要审的。可以发自己的文章，也可以推荐文章。Ignaorro在跟Herabalife搭上以后，在PNAS上发了一篇文章，表示吃某些补充剂对小鼠的心血管健康有好处。他没说，这些正好是Niteworks的成分。（这个么当然是留给Herbalife宣传的时候说的）。文章发的时候，他没有disclose和Herbalife 的关系，也并没有多少人意识到背后的猫腻。可是，新任CEO Johnson请了大科学家之后，不是还要把公司重新上市吗？上市之前，公司需要公开的文件就多了。在挖Herbalife上交的文件中，Bloomberg News的记者David Evans 才发现Herbalife付给了Ignarro什么量级的钱。2004年底，PNAS发表了一个小小的更正，声明Ignarro本该在发表文章时就公开和Herbalife的经济利益。UCLA装模作样地搞了个内部调查，不出意外的，他们并没有发现牛人有什么违规。

不是只有中国有脑白金 --- 一个老鼠会的暂时胜利

步入中年的人很多面对一个共同问题：父母被各种养生产品忽悠，蒙骗，或直接就是诈骗。常见的诈骗方式就是老鼠会传销，而美国也不例外。反正养生产品并不是药物，不需要FDA批准。

Herbalife 是个美国公司，也许是传销商里做得最成功的之一？该公司我看--- 以及很多人看-- 都是明显的骗子。公司的收益到底多少来自新会员发展下线，多少来自产品销售，一直没有公开。

被举报，被调查 -- 今天的新闻说，Herbalife 和 Federal Trade Commission 达成协议了 ，交两亿美元 ，以避免被定为老鼠会。 Wiki上的数字，该公司Net income 2014年就只有3亿。 那这得是下血本了。可是，只要没有被判为老鼠会起码还可以继续做生意。

消息一出，马上股票大涨 -- 大家觉得击鼓传花还可以继续传一阵是么。 反正美国人也有喜欢养生的，传到最后一棒之前，这个生意还是有利可图。 http://www.wsj.com/articles/herbalife-to-pay-200-million-over-claims-of-misrepresentation-1468584397

这个故事还有更有趣的地方 -- 我相信Herbalife确实是一个老鼠会，而这个泡肯定要破的，希望Ackman能坚持到那一天。 Ackman是力辩 Herbalife 为老鼠会的一个hedgefund manager，而Herbalife这个公司跟他和另一个投资 大户 Carl Icahn 之间的个人恩怨搅和在一起 等我回头再八卦.

Herbalife 大戏的支线：两个投资者的个人恩怨

一个是 Carl Icahn. Forbes富豪榜上2016年排名43 （马云是33），身价170亿美元。今年80岁。除了是非常成功的投资人，也是Trump的财政部长人选。

他的成名作大概是80年代末取得TWA控股权，然后把它拆了卖了，让这个曾经显赫的招牌终于退出航空公司的主要舞台。TWA在我到美国的时候几乎已经看不见， 我对它辉煌历史的印象基本来自两个电影： 讲Howard Hughes 的Aviator 和 Catch me if you can, 刚好都是小李子变猪头以前演的。

他染指过的公司太多，不管公司是更火了还是垮了，他自己总是赚到钱的。

Icahn跟Bill Ackman 怎么结下梁子的呢？2003年，Ackman的hedge fund 形势不妙。Ackman需要现钱，打算卖掉Hallwood一些股份。当时市价每股60，他和Icahn商议卖80，因为据他的分析，这个股票值140. 他和Icahn签了一个“脑残保险”--- 如果Icahn在三年内以年收益大于10%的价钱卖出这些股票，那么超出10% 的收益他俩要平分。 一年以后，Hallwood果然被一个公司以每股137收购。

Ackman去找 Icahn分钱。Icahn说我没有卖我的股票！Ackman说，你还有股份么？没有，就是卖了呀。不肯掏钱，法庭见吧。这场官司打了八年（因为中间Icahn上诉了两次，还想赖账） 最终裁定Icahn 欠 Ackman 450万美元，外加每年9% 的利息。 其实，对于这两个人来说，450万都不是大数目 -- 但是，这是原则问题！我理解。案子结了以后， Icahn 致电 Ackman，祝贺他赢了官司，表示还可以做朋友嘛。 Ackman说得了吧，我才不要。

http://www.businessinsider.com/ackman-icahn-hallwood-contract-2013-1

 Ackman 又是谁呢。他其实跟Icahn很像：Icahn是Princeton 毕业的，他是哈佛毕业的。都是犹太人。两个人都加入了Gates 和 Buffett 牵头的“半裸捐协议”，承诺把自己资产的至少一半捐给慈善用途。
当然，他们也有很多对比鲜明之处：Ackman是新秀，今年才50，资产也“只有”16亿。Icahn endorse了Trump, Ackman 年初表示最该当总统的是Bloomberg。

岔开一下下：有个关心大学录取的华人熟识的名字，Ron Unz，也是犹太人。他关于藤校录取中的亚裔名额类似当年卡住犹太学生人数的分析，在华人圈恨不得家喻户晓。Ackman同学呢，大学毕业论文的题目干脆是 "Scaling the Ivy Wall: the Jewish and Asian American Experience in Harvard Admissions.“

Icahn的天分似乎是，不管是不是把一个公司整垮，自己总能赚到钱。 Ackman的天分似乎是，如果一个公司在玩猫腻，他看出来了就揭露他唱衰他，并且做空它--- 然后在它垮了以后赚到钱。这很有道德制高点：当我发现一个公司有问题，最能证明我立场的不就是做空它的股票么！当然，既然我做空它，当然希望它赶紧破产。

Ackman上一个成功做空的是MBIA，最大的bond insurance公司。MBIA在2008年经济危机中果然crash了。

2012年，Ackman盯上了Herbalife。这个公司简直是明显的骗子嘛--在我看。一个典型的老鼠会 -- 这样的卖化妆品或者保健品的公司并不是只有一家，但是它大概是做得最成功的，会员遍布全球。Ackman的调查说，该公司忽悠普通人成为他的代销商，虚假宣传能够迅速致富，但实际上绝大多数代销商要么没有赚到钱要么还赔钱了。少数成为金牌代销商的人，往往也是从发展下线的途径挣到公司奖励而不是从产品销售上，这些间接都是最底层的代销商赔钱来实现的。